ビットコインETF（Exchange-Traded Fund）は、2018年に大きな話題となりました。ETFの支持者たちは、ビットコインETFは、ビットコインの普及を促進するツールであり、投資家を暗号通貨の可能性に導く近道として説明しています。しかし、ETFというのは新しい技術ではありません。ETFは、金融市場で20年以上にわたり存在し、管理資産総額は約1兆ドルに達し、毎年何百もの新しいETFが立ち上げられています。
ETFとは何か？
ETFは、基礎となる資産の価格を追跡するためのファンドまたは証券です。これらは、金や石油などの「伝統的な」資産だけでなく、他の商品、債券、株式、さらにはビットコインのような暗号通貨も含むことができます。ETFを使用すると、追跡される資産に対する保有権を確立し、その所有権を確認する株式を発行することが可能です。ETFは、通常の株式取引所で取引されるため、伝統的な株式と同様の動きをします。その人気は、売買の潜在能力と、提供する堅実な流動性によるものです。ETFは、資産自体を取引することよりもアクセスしやすいオプションとして、投資を意図する投資家にとって魅力的です。
ビットコインETFはどのように機能するのか？
ETFの真の可能性について誤解があるため、それらの管理と作成について詳しく学ぶことを一般的に推奨されます。まず、ETFがどのように作成されるか、特にビットコインに基づくものはどのように作成されるかを理解する必要があります。
- 候補となる保管人（銀行、資産管理会社、またはCoinbaseのような暗号通貨取引所）が投資家から資金を集め、基礎となる資産に関連する株式を購入します。ETFのために基礎となる資産を購入する責任を負う当事者は、認定参加者と呼ばれます。ビットコインの場合、保管人は投資家の資金を使ってビットコインやその先物契約のポジションを購入します。
- 認定参加者は、資産をETFプロバイダーに配布し、ファンドの株式と交換します。これらの株式の価値は、ETFプロバイダーが受け取る資産の価値に比例します。これに基づいて、投資家はファンドの株主となり、追跡される基礎となる資産、つまり金やビットコインの実際の所有者となります。
- ETFは、証券市場を監督する規制機関によって承認される必要があります。その後、株式取引所で取引されるようになります。しかし、ビットコインに基づくETFの承認を得るための試みが何度も行われてきましたが、規制当局はこれまでに十数回、これらを却下してきました。これには、価格操作や基礎となる暗号通貨資産のセキュリティに関する懸念が理由として挙げられています。
ビットコインETFの利点は何か？
ビットコインETFは、初めて公開取引される資産クラスとしてビットコインを使用する機会として、機関投資家と個人投資家の両方に利用される可能性があります。ビットコインETFの提唱者は、ビットコインETFがいくつかの重要な利点を提供する投資モデルとして提示しています。
- ビットコインと他の暗号通貨は、グローバルな金融市場から必要とされる露出と検証を受けるでしょう。ビットコインETFは、投資家がリスキーなトークンセールや複雑なブロックチェーンベースのプロジェクトに関与することなく、ブロックチェーン技術の成長についての認識を高めるより簡単な方法と見なされています。
- ETFは長い間株式として取引所で取引されてきたため、機関投資家と個人投資家の両方から大きな人気を博しています。ETFは確立された証券タイプであり、安定した流動性を提供し、売買や空売りが容易であると見なされています。
- ビットコインETFは、ビットコインの価格と評判をその危機前の状態に戻すための方法として、ビットコインETFの支持者の中にはより楽観的な人々もいます。投資家の期待は、ビットコインのグローバル市場に資金の流れを再指向するビットコインETFの潜在能力に設定されています。これは、銀行やヘッジファンドなどの機関投資家からの資金にとって特に重要です。一度その資金がETFに注入されると、ビットコインの価格はそれに追随し、より安定するはずです。
- 最後に、ビットコインETFは、相互ファンドや年金基金などの機関投資家にも利益をもたらす可能性があります。これらの投資家は、より規制された方法で暗号通貨に露出するポートフォリオを拡大することができます。
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ビットコインETFとビットコインへの直接投資の違いは何か？
ビットコインETFの支持者は、ETFに投資することがビットコイン自体への投資と同じくらい魅力的なオプションであると、潜在的な投資家を納得させる必要があります。つまり、投資家がビットコインETFが実際には通貨自体の価格を反映しているだけであると認識している場合、投資の仲介業者を利用する理由を明確化する必要があります。しかし、ビットコインETFの支持者は、ETFを使用することにはビットコイン自体への直接投資では提供できないいくつかの利点があると考えています。
- ETFを使用すると、投資家はコインの保管、ウォレットの作成、セキュリティ手順などの技術的な問題に悩まされることなく、暗号通貨への投資と価格の推測に参加することが容易になります。
- ビットコインETFは、投資家に通常のブローカーのサービスへのアクセスを提供するはずです。この方法で投資を安全に感じるだけでなく、投資家はハッキング攻撃、盗難などのセキュリティ関連の問題を処理する必要がありません。
- ETFはこれらのリスクに対して保険を掛けることができ、保管人はビットコインの取引に関連するデータの透明なソースだけを使用するように義務付けることができます。これらの努力は、投資家と暗号通貨市場のプレーヤーの両方の信頼を醸成するべきです。
ビットコインETFのモデルの潜在的な弱点は何か？
ビットコインETFは2018年を通じてその支持者から多くの注目を集めましたが、反対している人たちはこのモデルの潜在的な弱点をいくつか指摘しています。
- ETFの保管と規制監督の問題は、ビットコインETFモデルの広範な採用の重要な障害です。規制機関、例えばSECは、物理的なビットコインに裏付けられたETFを承認することをためらっています。これはビットコインが物理的な商品（金や石油のような）ではないため、難しい問題です。
- ビットコインETFは、ビットコイン自体への直接投資と比較して、投資の仲介業者を利用する明確な理由を見出す必要があります。つまり、投資家がビットコインETFが実際には通貨自体の価格を反映しているだけであると認識している場合、投資の明確なメリットを持てないことになります。
ビットコインETF、ブロックチェーンETF、ETN、ETPの違いは何か？
ビットコインETFは、表面的にはブロックチェーンETFと似ていますが、混同しないでください。まず、ビットコインとブロックチェーンという二つの間の違いは、ビットコインが暗号通貨であり、ブロックチェーンがその基礎となる技術であるという違いを反映しています。
ビットコインETFはまた、ビットコインに基づく取引所取引型証券（ETN）と混同されることがあります。これらはETFと似ていますが、いくつか重要な違いがあります。
- ETNは上級債務証券として発行される構造化製品です。これに対して、ETFは基礎となる商品に投資するファンドを表します。
- ETNは債券のように振る舞い、無担保です。これに対して、ETFは保有する資産を追跡するファンドに投資を提供します。
- ETNはその法的地位に関してはETFよりも揺れ動きが少ないという評判があります。例えば、ビットコインETNは2015年からスウェーデンの証券取引所で取引されており、ユーロやスウェーデンの国内通貨で提供されています。
暗号通貨に関連する取引所取引型商品（ETP）もETFと混同されることがありますが、これらには違いがあります。
- ETPは、価格が派生的に設定され、取引日中に国家証券取引所で取引されるタイプの証券です。ETPは受動的な投資であり、これによりETFとは異なります。
- ETPは商品、通貨、株価、利率などの投資ツールの一部となることができます。これらのファンドは、ETFを含むアクティブに管理されたファンドのように運用することができます。
- すでに市場に存在する暗号通貨ETP（例えば、Grayscale InvestmentのBitcoin Investment Trust）があります。
以上が、ビットコインETFについての初心者向けガイドでした。これらの情報を参考に投資戦略を検討してみてください。